科技

曾几何时，不买电车就像是跟钱过不去，是被时代抛弃的原始人。结果安永（EY）最新的报告直接打脸，连拥有“亚洲最强购买力”的新加坡人，现在看电车的眼神都变了。这就像你追了半天的女神，卸妆后发现有点“照骗”。大家开始怀念那个朴实无华、但这辈子从没让你在路边顾路的前女友：燃油车。

为什么这很重要

这不只是买车的问题，这是整个能源转型故事的一次剧烈“估值修正”。市场之前对电车渗透率的预期太满，现在发现基建跟不上，电池还会老化。这就跟投资时故事讲得太美，但财报跟不上一模一样。这意味着还没死的传统车企可能还有戏，而那些只会烧钱造梦的新势力，接下来的日子难过了。

关键点

• 数据不会骗人：32%的新加坡受访者说下辆车要买燃油车（ICE），去年才26%。这反转速度比某些科技股的财报还快。
• 电车热度退烧：虽然还有58%的人想买电车，但比起去年的73%，这跌幅简直是断崖式下跌。
• 真实痛点：不是车不好开，是充电太麻烦。超过一半人吐槽公用桩烂，还担心换电池贵，典型“买得起养不起”。

关于比亚迪（BYD）2025年销量登顶的新闻早已铺天盖地，比亚迪在2025年全年卖了226万辆纯电车，直接把特斯拉的164万辆甩在身后。表面上看，这绝对是国产之光，足以让不少人热血沸腾喊着“遥遥领先”。

但咱们做投资的，不能只看热闹，得看门道。如果你翻开财报仔细瞧瞧，就会发现这光鲜亮丽的销量数字下面，隐藏着不容忽视的财务结构性风险。今天就带大家拆解一下，为什么销量冠军的日子其实过得紧巴巴。

销量不仅是数字，更是掩护色

先来看看这所谓的“大胜”。虽然2025年全年销量确实赢了，但如果你把显微镜放到2025年第四季度，情况就不太对了。数据显示，比亚迪第四季度的销量开局不利，10月份销量比前一年同期下滑了12%，而且这已经是连续第二个季度收入面临压力。

更有趣的是，大家以为比亚迪在中国市场横着走，但其实他们的混合动力车业务正在变成软肋，销量直线跳水。据数据显示，10月份纯电部分虽然增长了15%，但根本填不上混动车那边暴跌31%挖的大坑。。。。 继续阅读

新年的第一天，市场还在消化假期情绪，太空圈已经有人先按下了加速键。SpaceX 的 Starlink 突然宣布，要把一大批卫星从原本的 550 公里高度，下调到大约 480 公里。乍看像是工程细节，认真想一下，这根本不是修修补补，而是直接在近地轨道上抢地盘。你如果只把它当成航天新闻，那就有点可惜了。这其实是一场长期资本战的前置动作，而且跟投资人未来十年会看到什么样的产业版图，关系不小。

为什么官方说法只讲安全，却不只是在谈安全

很多人第一反应是安全问题。轨道低一点，大气阻力大一点，坏掉的卫星比较快烧掉，听起来很合理，也很好跟监管单位交代。这个说法当然没错，但只讲到这里，等于只看财报的第一页就急着下结论。真正有意思的地方在于，为什么偏偏是 480 公里，而不是 520 或 500。答案不在工程细节，而在一场拉长时间尺度来看才看得懂的博弈。

480 公里这个高度，为什么刚刚好

先从轨道这件事本身说起。近地轨道并不是一块随便画线就能用的空地，它更像市中心的黄金地段。太低，维护成本爆表。太高，延迟上升，碎片风险很快变成政治问题。450。。。 继续阅读