HW3无法跑无人驾驶：特斯拉终于说了实话，影响你持仓吗？
特斯拉选在地球日发布Q1财报，我不知道这是巧合还是营销，但有一件事是真的：这份财报和你想象中的「车厂季报」已经不是同一种东西了。
今年Q1，特斯拉交出了224亿美元的季度营收，年增16%。在一个关税横飞、利率还没彻底落地的大环境里，这个数字不算难看。更值得看的，是这家公司在财报会上花了多少时间讲车，又花了多少时间讲机器人和芯片。
财务面孔：数字背后的逻辑
先说硬数据。Q1营收224亿美元，GAAP营业利润9亿美元，自由现金流14亿美元，期末现金与投资总额达到447亿美元。汽车毛利率（不含碳排放积分）从上季的17.9%回升到19.2%，方向是对的。
不过有一笔支出值得注意：这个季度特斯拉对SpaceX做了20亿美元的股权投资。你可以把它理解为马斯克帝国内部的资本流动，也可以把它理解成TERAFAB项目的前置成本。后面会谈到这个。
Q1共生产408,386辆，交付358,023辆，交付数低于产量是老问题，但公司自己说了：瓶颈不在需求，而在电池组产能。法国、德国、韩国、日本的需求正在回升，北美也有轻微增长，Q1订单积压量是两年来最高。。。。 继续阅读
