你有没有算过，新加坡政府单靠卖 COE（车辆配额证），一年可以收多少钱？
2025 年，估算数字是 86 亿新元。单单是卖”你可以买车的资格”，就有 86 亿。不是卖车，是卖资格。这个数字放在 2020 年才 28 亿，五年翻了三倍。
我知道有人会说，这是市场机制，需求决定价格。对，你说得没错。但市场机制从来不会告诉你，谁在这个市场里有系统性优势，谁又每次都在付最后一口价。
钱去哪里了？先把数字摆清楚
COE 收入的增长轨迹，放在一张表里看会很直观：
FY2020 约 28 亿，FY2021 约 37 亿，FY2022 约 45 亿，FY2023 约 47 亿，FY2024 估算 65 亿，FY2025 估算 86 亿，FY2026 预计突破 94 亿。
从 2020 到 2025，累计超过 370 亿。你可以用这笔钱盖地铁、造机场、填海，或者随便存着。它全部进了政府的综合收入账，统一分配。
这不是一件好事也不是一件坏事，这只是一个事实。但这个事实，跟你每次搭 Grab 的费用，跟你租 GetGo 的时薪，都有直接关系。这才是你需要搞清楚的部分。
为什么 COE 不是”普通人买车”的市场
很多人以为 COE 竞价就是大家一起出价，出价高的人拿到。听起来公平，对吧？
但你有没有想过，Grab 需要每年更新它的车队。Gojek 也是。还有那些租车公司，GetGo、私家车租赁公司，他们不是”想买就买，不想买就算了”，他们是必须买，因为车队是他们的生产工具。
2023 年前三季度的数据显示，租赁公司赢得了约 21% 的 COE 配额。这不是一个小数字。五个 COE 里面就有一个是租赁公司拿走的。
这类大型营运商，他们的出价逻辑跟你我完全不同。你买车是消费，他们买车是投资。他们算的是：这辆车投入运营之后，多少趟 PHV 接送才能回本？只要投资回报率正，他们就愿意出更高的价。所以他们在拍卖里面有天然的”底价支撑”能力，尤其是 A 组和 B 组。
散户跟他们竞价，是在用消费心态对抗商业计算。结局不难猜。
这和你有什么关系
好，假设你不买车，你用公共交通，你觉得 COE 涨不涨跟你没关系。这个逻辑很合理，但有一个漏洞。
Grab 和 Gojek 的司机，他们的车是有成本的。车的成本上升了，平台的运营成本就上升了。运营成本上升之后，base fare 会涨，或者 surge pricing 会更频繁，或者司机减少因为门槛太高，导致等车时间拉长。
用 GetGo 或者 BlueSG 租车的人也一样。租赁公司的车队采购成本上去了，每小时或者每公里的费率迟早要动。
所以 COE 的价格，不只是买车的人要担心的事。它影响的是整个新加坡地面交通的价格基准。从这个角度看，86 亿这个数字，是全体新加坡人一起分担的。只是有人是直接付，有人是间接付。
我的判断：只要股市还在涨，COE 就不会跌
好，这里是我比较直接的看法。
现在市场的整体情绪是偏正面的。美股今年的表现，让不少人账户里多了一笔不该有的钱。经济没有衰退，利率虽然高但还在可接受范围，就业市场没有明显崩坏。这种环境下，有钱的人觉得自己更有钱，买车的意愿就会更强。
新加坡的 COE 系统有一个特性，你懂的，供给是固定的。政府每年能释放多少配额，是根据旧车报废数量来决定的。需求端的变量很多，但供给端是被卡死的。
当市场情绪好，需求就会超过供给。超过供给就只有一种结果：价格上涨。
所以我的看法很简单：只要全球股市和经济没有出现明显的修正或者危机，COE 的价格就没有理由系统性下跌。2026 年的预估数字突破 94 亿，我认为这个方向是对的。
什么情况会改变？金融危机会。2008 年那种级别，会让消费信心直接崩塌，大家开始捂紧口袋，COE 需求自然会跌。或者股市经历一次显著的大幅修正，让那些账户里多出来的”浮盈”蒸发，买车的冲动也会跟着消失。
但在那之前？就是涨。就这样。
政府的钱和你的车，谁赢谁输
有人会问，政府收了这么多 COE 的钱，拿去做什么？
FY2025 年，交通部的发展支出估算是 130 亿新元，用于跨岛地铁线（Cross Island Line）和裕廊区域线（Jurong Region Line）等基础设施建设。这个数字比 COE 加上所有汽车税（约 28 亿）还要多。
所以从账面上来说，政府是亏本在补贴公共交通的。你可以解读成，COE 收入其实是在支撑整个城市的交通系统运转。你坐 MRT，免费享用了那套用 COE 钱建起来的基础设施。
但这个逻辑能不能安慰你，就是另一回事了。
如果你正在计划买车，你面对的是系统性的高价格，而且暂时看不到下行的触发点。如果你不买车，你还是在通过更贵的打车费和更贵的租车费，默默为整个系统买单。
小结
COE 从 28 亿涨到 86 亿，这不是什么意外事故，是结构性结果。供给有限、商业需求刚性、市场情绪好的时候个人需求也强，三个因素叠在一起，就是这个结果。
我不是要你因此愤怒或者绝望，只是觉得搞清楚这个逻辑很重要。你不喜欢 COE 很贵，你的出口不是骂政府，而是想清楚自己的交通策略。
你买不买车，什么时候买，用什么方式出行，这些都是你能控制的变量。 COE 的价格，不是。
等下一次金融危机来临，大家都慌了，可能才是你买得起车的时候。到时候记得回来看这篇文章。