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博通财报很好看，股价却不买单，AI定制芯片到底出了什么问题

很多人看财报，只盯着两个字，超预期。结果博通 Broadcom 的财报一出来，数字确实好看，股价却当场翻脸。这种剧情，老股民一看就懂。市场不是不爱AI，而是开始认真计较，你这份AI到底赚得值不值。

电话会议之后，情绪直接急转直下。不是公司讲错话，而是讲得太清楚。清楚到投资人终于开始拿计算机，而不是只靠想象。

AI订单很大，但客户不多

这几年博通最核心的转型方向，其实就一个，定制芯片。也就是替大型客户量身打造专用AI芯片，业界习惯叫ASIC。听起来很爽，因为客户一签就是多年，金额常常是十亿、百亿美元在跳。

管理层这次也正式摊牌，之前市场传很久的神秘大客户，其实就是做Claude模型的Anthropic。顺带一提，Anthropic和谷歌 Google 的关系很深，所以这批芯片，本质上是博通和谷歌长期合作的延伸。

问题不在老客户，而在新客户的节奏。最新加入的第五位AI客户，订单规模不能说小，但和前面几位相比，落差还是很明显。你可以把它想成，餐厅依旧客满，但今天进来的新客人，只点了一碗牛肉面，没有再加点。。。。 继续阅读

[新闻简报] 特斯拉Q4：交车数字的烟雾与真相

特斯拉又要交卷了，交车那种。

每次特斯拉季度财报前，都会上演一场大型预测秀。有分析师、独立研究者、媒体、投行，甚至聊天室里的韭菜，全都下注这家公司这一季能交几台车。这次的看点在哪？答案在下面。

Q4预期冷飕飕，市场先降温

上一季，特斯拉靠着美国联邦电动车补贴到期前的最后冲刺，交付创下历史新高。但这季度的气氛明显不一样。

根据FactSet，主流分析师估Q4交付45万辆，年减9%。Bloomberg的共识预测更低，约为44.8万辆，跌幅接近10%。比较狠的是独立分析师Troy Teslike，他的预测常常比官方还准。这次他下修到40.6万辆，年减18%。

讲白了，上季冲太猛，这一季就得还债。补贴没了，加上很多人提前买车抢优惠，Q4自然软掉。更实际一点，市场合约隐含预期显示，特斯拉交付超过43万辆的机率只有41%。

Robotaxi战争：Waymo打实战，特斯拉讲未来

除了交付数字，特斯拉现在更想讲软体、AI、Robotaxi的故事。刚好Google旗下DeepMind的科学家Jeff。。。 继续阅读

美国买家称霸新加坡房市？背后原因比你想的更现实

新加坡房市最近有点意思。本来一直是中国买家主导的私宅市场，最近突然换了主角。根据官方资料，美国人悄悄登上了外国买家榜首。为什么？不是他们爱上海南鸡饭，而是政策带来的结构性变化。

外国人税涨到爆表

2023年4月，新加坡政府把外国人购房的额外买方印花税（ABSD）从30%一口气拉到60%。这个幅度说实话挺吓人。如果你是个外国人，想买一套200万新币的房子，除了25%首付，还得掏出120万新币交税，其他杂费另计。这波操作让很多原本有意买房的人打了退堂鼓。

不过，剧情并非全灭。

有些国家的公民因为新加坡签了自由贸易协定（FTA），例如美国（United States）、瑞士（Switzerland）、挪威（Norway）等，他们不受60% ABSD限制，税务待遇与本地人看齐。简单说，这类人可以合法跳过这张昂贵的门票。

美国买家人数并没有大涨，只是中国买家因高税退场，美国人自然成了“剩者为王”。

中国买家怎么办？

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礼来破圈：当减肥药杀进万亿美元俱乐部

今年市场最戏剧化的事，大概就是制药公司礼来（Eli Lilly）硬生生冲进了万亿美元俱乐部。这个圈子原本是苹果（Apple）、微软（Microsoft）、英伟达（Nvidia）这些科技巨兽的游乐场，怎么突然来了一个卖药的？不是说好大家一起炒AI的吗？

听起来很荒谬，但翻翻他们的财报就会发现，这并不是误打误撞，而是一场由肥胖经济推动的胜利。

减肥药成了香饽饽

其实减肥药不是新玩意，只是这波GLP-1（胰高血糖素样肽-1）类药物火得太离谱。礼来推出的Mounjaro和Zepbound一上架就横扫市场，连最早切入的Ozempic制造商诺和诺德（Novo Nordisk）都被甩在后头。如今的减肥不只是“看起来瘦”，而是能控制血糖、预防慢病、顺手还提振一下公司股价。

GLP-1药物原本用于糖尿病治疗，后来发现副作用居然是减重。于是原本只给糖友开的处方，突然成了好莱坞明星与科技富豪的日常补品。你以为只是富人玩票？错，它现在是礼来的核心赚钱机器。。。。 继续阅读

巴菲特的最后一封信：交棒、捐股、告别年度信，他到底想告诉投资人什么？

2025年感恩节，巴菲特发布了最新的致股东信，再次成为全球投资圈的焦点。但如果你已经觉得这只是个惯例动作，那你可能低估了这封信的分量。这次的信不仅复盘成绩，更像是一份关于如何看待风险、如何不被市场噪音干扰、如何传承价值观的备忘录。如果你是长期投资者、创业者，或者只是想在通胀与AI泡沫中不被收割的人，那你应该认真读完这封信，或者至少把这篇文章看完。

长期主义不是信仰，是纪律

巴菲特强调，伯克希尔（Berkshire Hathaway）的核心竞争力，从来不是什么花哨的技术，也不是时髦的商业模式。他最常讲的一句话是：拥有伟大公司的股权，长期不动，是最简单、但最难做到的事。这不是信仰问题，是纪律问题。纪律的意思是，在别人狂热抢进AI股的时候，你还愿意继续抱着自己手上的公用事业股不动如山。例如可口可乐这种他几十年没动过的老牌股，就是纪律最好的证明。

现金是子弹，但不能当饭吃

伯克希尔现在手上握有超过3300亿美元的现金或等价物，这是历史新高。有人看到这个数字兴奋：哇，弹药好多！但信里话锋一转，巴菲特说得很直白，这堆钱放着其实在贬值，只是我们宁可等机会，也不要为了动作而动作。你要是每天看着手上的钱没动静就心痒难耐，那你根本不适合做资产配置，更别提资产管理了。。。。 继续阅读

特斯拉不是车厂，是在改写整条科技食物链的怪物

讲个冷知识，全球最快的汽车生产线现在已经不是丰田或大众，而是特斯拉，而且他们还嫌不够快。你可能觉得35秒一辆车已经是极限？不好意思，马斯克要做的是5秒出一车。你没听错，是五秒。不是五分钟，不是五小时，是五秒。这不是在做泡面，这是在重新定义制造速度的上限。

制造像芯片一样造车

马斯克不是在优化工厂，而是在重构整个制造的思维。他的思路根本不来自汽车圈，而是芯片圈。他用芯片设计的逻辑重新分析生产效率，讲求体积利用率、布局密度和“时钟频率”。简单说就是：把东西塞得更紧，走得更快，干得更顺。

为什么其他车厂不这样搞？马斯克讲得很直白，职业经理人怕出事。他们只敢改个5%、10%，太激进就可能被炒鱿鱼。换句话说，特斯拉的成功不是因为它比别人聪明，而是因为它敢玩别人不敢玩的。

AI芯片：从两条死路中杀出一条血路

特斯拉自己做AI芯片，不是随便玩玩，而是正面杠上整个AI产业链。当初两个项目都卡住，马斯克就把资源合并，集中火力干最核心的AI5推理芯片。。。。 继续阅读

NVIDIA 财报狂飙，但估值撑得住吗？AI 升级潮下的真正风险与机会

你有没有发现最近只要市场一震荡，某几只股票就像打不死的小强？NVIDIA 就是其中之一，连 AI 泡沫这个词都快被它玩烂了。刚公布的 FY26 Q3 财报一出，整条街的分析师立马转多，看起来连空头都举白旗投降。

但这样的数字，真的撑得起现在的市值吗？或者说，这家公司到底是在卖梦，还是已经变成新的基础设施？

亮眼财报背后藏了什么

这季 NVIDIA 的营收达 570 亿美元，年增率高达 62%。最夸张的是数据中心部门，单季就贡献了 512 亿，占整体营收近九成。这不仅是成长强劲，几乎像是开了外挂，但也意味着市场对它的容忍度会变低。尤其在 AI 模型爆炸式成长下，每家云端公司都在抢 H100、B100 这些高端 GPU，等于 NVIDIA 是掌握了卖铲子的角色，AI 热潮越凶，它赚越多。

毛利率约为 73.4%，略低于去年同期的 74.6%，但仍处于极高水平。意思是它不只卖得多，还卖得贵。重点是市场还买单。整体净利达 319 亿美元，等于每卖 1 块钱就能净赚。。。 继续阅读

Amazon 云端赚到翻，但你抢不到这张门票

这几季美股只要提到 AI 三个字，市场立刻兴奋得像中发票。Meta 说要盖数据中心，股价喷。Google Cloud 营收超预期，也涨。最夸张的当然是 NVIDIA，涨到连员工都不知道该不该卖股了。而在这场数位淘金热里，有一家公司低调地坐着收租金，那就是 Amazon（亚马逊）。

讲到 Amazon，很多人只想到买东西送货快，但别忘了他们旗下的 AWS（Amazon Web Services）才是真正的金鸡母。这次 AWS 的表现，不只是“还不错”，而是直接把整个基础建设推进了一个新量级。

AWS 不只云，更是硬件狂人

很多人只看到 AWS 的云端服务，但忽略了它其实已经是全球最大的新电力消费者之一。光是过去 12 个月，他们就新增了超过 3.8 GW 的数据中心电力容量，直接等于 2022 年的两倍。如果你没概念，美国一个中型城市的电力消耗也差不多就是这个等级。

而且还没完，AWS 表示年底前会再加 1 GW，到 2027 年预计再翻一倍。这种节奏不是“可能成长”，是已经开始动工。。。。 继续阅读

不想爆仓又想赚钱？从一天一笔「微交易」开始练起

A calm bear watches the market collapse — symbolizing patience, awareness, and the quiet control of bearish timing.

要成为一个稳定赚钱的交易者，靠的不是灵光一闪，也不是某个论坛的爆款策略。绝大多数人跌得最惨的阶段，往往都来自自以为是的“大招”，而不是那些你以为很无聊的日常练习。

这几年我看过太多新手想一步登天，最后却把本金一步踩空。说真的，如果你一开始就想着一口气赚个五位数，那不如直接去买乐透，至少成本还比较低。

微交易，就是一个不性感但扎实的训练方式。

什么是微交易（Micro Trading）

简单讲，就是每笔交易金额压得非常小，小到你亏了也不会暴跳如雷，赢了也不会冲动加码。目标不是追求高胜率，也不是堆出复杂指标，而是训练交易者该有的反应节奏和决策逻辑。

很多人一开始就想做“能赚1000美金的策略”，却忽略了自己连10美金的波动都控制不好。你的焦虑、冲动、贪婪，其实都是仓位太大的副作用。

微交易的重点不是赢钱，而是让大脑在实盘中学会冷静。

为什么小交易能走得更远

先讲一个常见案例。有位新手交易员，一开始在模拟盘练得风生水起，一个月内几乎没有输过，感觉自己已经准备好上战场了。结果第一天实盘就直接下三口。。。 继续阅读

降息时代再启动：聪明资金正在悄悄换跑道

如果你手上有一笔闲钱，现在该进场了吗？美联储已经开始降息，市场普遍预期接下来几个月还会持续宽松。资金开始从保守转向进攻。如果你还死守定存，可能就会错过这波反弹的起跑线。

美联储松口，不只是美国的事

九月那次降息，是美国两年来的第一次。虽然只有25个基点（0.25%），但意义重大。这不仅是给市场打了一剂强心针，更重要的是释放一个信号：高利率时代可能接近尾声。对市场来说，趋势往往比数字更关键。

一旦利率开始下滑，资金配置就会开始转向。原本守在现金、定存或国债的投资者，会寻找更高回报的资产。债券、REITs、成长股、新兴市场资产，这些之前被边缘化的工具，会重新进入资金雷达。

聪明钱怎么动？

先从保守派开始。如果你风险承受度低，新加坡国债或新推出的高评级短债ETF是不错的避风港。这类产品信用等级高、波动小，适合追求稳健回报的投资者。像是最近新推出的Lion-OCBC Money Market ETF，就吸引了不少资金进场。。。。 继续阅读