投资理财归档 | paikia研究室

SpaceX IPO 第一天会涨这件事，为什么反而是个警讯

2026-06-012026-05-31

人类史上最大的 IPO 快来了，发行公司是马斯克（Elon Musk）的 SpaceX，代号 SPCX。光是这句话，就已经让很多人手痒了。

SpaceX 预计 2026 年 6 月中旬挂牌，定价约 6 月 11 日，开始交易约 6 月 12 日，目标估值约 1.8 兆美元，募资规模高达约 750 亿美元，直接超越沙特阿美（Saudi Aramco）创下的全球 IPO 募资纪录。这不是一场普通的上市，这是一个文化事件。而文化事件，从来都是散户最危险的战场。

上市第一天：买气会有多疯

短期来说，首日飙涨的概率非常高。历史数据告诉我们，热门 IPO 平均第一天从发行价涨 15 到 20%，知名度高的更夸张。SpaceX 的情况特别极端：散户分配比例达 30%，马斯克粉丝效应无需解释，初始流通股比例只有 3 到 5%，等于流通盘极小，买气稍微一来就能把价格推很高。

更关键的是 SpaceX 会被纳斯达克、罗素（Russell）和标普 500（S&P 500）快速纳入指数，这意味着所有被动基金必须机械式买入，不管价格多少。这种「强制买盘」在上市后会形成额外价格支撑，FOMO。。。继续阅读

芒格最怕这种人，不是蠢，而是不知道自己蠢

2026-05-29

有一种错误，几乎每个人都犯过，而且犯完还不知道自己犯了。就是在自己不懂的地方做决策，还理直气壮地相信自己是对的。这不是运气问题，也不是执行问题，这是认知问题。

巴菲特和芒格把这种现象总结成一个概念，叫做「能力圈」（Circle of Competence）。意思很简单：每个人在自己真正熟悉的领域内，判断力是可信的；出了这个圈，你的自信往往只是幻觉。他们用这个框架提醒自己，也提醒所有人：专注才是护城河。

能力圈的大小不重要，边界才是关键

这个概念里有一句话经常被忽略，那就是芒格说的：「不了解自己无知之处的人很危险。」注意他说的不是「不聪明的人很危险」，而是「不知道自己不懂的人很危险」。差别很大。

聪明人往往是最容易出问题的群体。他们在一个领域做出过成绩，习惯把这种自信带到其他完全不同的领域，然后以为凭借一点常识和类比推理，就能搞懂另一个行业。这种心态，就是能力圈最大的敌人。

一个真正待在自己能力圈内的人，具备两种能力：一是对圈内事物有深度判断力，二是当进入不熟悉的领域时，能感觉到「我现在不确定」。第一种能力让你赢，第二种能力让你不输。。。。继续阅读

所有人都在写以太坊的祭文，结果166亿机构资金悄悄进场了

2026-05-27

以太坊这两年在加密圈被喷得很惨。慢、贵、过气，三个词就能总结外界对它的评价。Solana一路杀来，又快又便宜，散户爽翻，推特上天天有人写以太坊的祭文。但你知道最好笑的是什么吗？数据说的是另一回事。

一月份，以太坊DEX（去中心化交易所）月交易量530亿美元，Solana是1160亿，差距将近两倍。任何理性的人看到这个数字，都会觉得以太坊要凉了。然后到了四月底，Solana掉到430亿，跌幅63%；以太坊跌到460亿，跌幅只有13%。对，你没看错，以太坊交易量现在反超了Solana。

这不是因为以太坊突然变强了，而是因为Solana的好日子，本来就建立在沙滩上。

Solana的繁荣，只是一场赌场生意

Solana的崛起很简单：Pump.fun。这个平台让人每天生成数以千计的新代币，巅峰时期占据Solana上80%的模因币（Memecoin）发行量。每个人都在追下一个百倍币，手续费这么便宜，买十几个代币就像买彩票一样，亏了也没感觉。。。。继续阅读

黄仁勋要了两三倍，台积电给了 5%，这才是 AI 最大的安全阀

2026-05-26

黄仁勋上季又飞台北了。要东西的，不是观光。要什么？晶圆，要两三倍的产能。台积电给了 5%。

全球市值最高的芯片公司 CEO，带着英伟达的需求数据，专程飞到台湾，最后带着一个比零强不了多少的答案回去。这个画面，值得慢慢品。

因为台积电说「不」这件事，可能正是 AI 产业目前还没爆掉的最关键变量。

2 万亿美元的假设

顶级科技投资人、Atreides Management 创始人 Gavin Baker 在播客访谈里做了一个思想实验：如果台积电照单全收，英伟达明年大概能卖出 2 万亿美元的 GPU。

不是 200 亿，不是 2000 亿，是 2 万亿。台湾全年 GDP 大约 7000 亿美元。这个数字意味着什么，你懂吗？

Baker 说这笔帐，不是在说英伟达有多强，而是在说市场的真实需求有多荒谬。全球对 AI 算力的渴望，已经远超任何晶圆厂能供给的上限。

而这种供需裂缝，在历史上只有一种结局。

每次新技术爆发，泡沫都是标配

工业革命时期，英国人疯狂挖运河。几年内数百条同时开工，资金涌进去，再一次性灰飞烟灭。1840。。。继续阅读

弄懂这一次星舰测试，你对 SpaceX 的估值逻辑会完全不同

2026-05-26

有一种测试策略叫做「飞到炸、炸到会」，SpaceX 大概是这套方法论最坚定的信徒。

德州时间 5 月 22 日傍晚，人类推力最大的火箭第三代星舰（Starship V3）从得州星际基地二号发射台腾空而起。33 台全新猛禽 3 型发动机同步点火，9240 吨的起飞推力将这台 124 米高、5500 吨的钢铁庞然大物送上了天。土星五号当年引以为傲的那点推力，放在这里只能算是「前辈的谦虚」。

这是第 12 次星舰综合飞行测试，是 V3 硬件的真正首秀。更关键的是，这一切发生在 SpaceX 向美国证券交易委员会（SEC）递交 IPO 招股书仅仅两天之后。时间点这么精准，你说这是巧合，我不信。

这一代星舰，不只是迭代

V3 星舰不是小修小改，是一次系统性重构。

整体质量比上一代减轻了 80 吨，理论近地轨道载荷能力却提升到 100 吨以上（完全可重用状态）。燃料输送主管路直径大幅增加，据 SpaceX 描述尺寸相当于一枚猎鹰九号第一级火箭，加注速度因此显著提升。格栅翼从四片变成三片，位置更靠下，优化了超音速气动和热管理表现。首次搭载轨道交会对接接口，为未来在轨推进剂补充做准备，这是月球和火星任务的硬性前提。。。。继续阅读