在投资界，股息永远是个迷人的话题。什么都不干，每个月账户上就多几笔钱，这种梦幻般的场景让人不禁想问：为啥不多买点高收益的股息股票？但别急着拍脑袋下单，尤其是那些号称年化10%以上收益率的ETF，你得多留个心眼，因为股息陷阱可能已经张开大嘴等你跳进去。
高收益真的等于高回报吗？
很多人一看到某基金的分红率破10%就两眼放光，脑子里仿佛已经在规划每年靠分红去环游世界了。但问题是，天底下真有这种好事吗？以某些高收益ETF为例，它们往往靠覆盖式看涨期权策略（Covered Call）来产生收益。简单来说，就是基金经理把你持有的股票拿去卖期权换现金，看似很聪明对吧？但仔细琢磨，这种方法的代价是直接封杀了你的资本增值空间。
比如某热门ETF QYLD，它的策略是以平值期权（ATM）为主，虽然短期内分红诱人，但长期看，净资产价值（NAV）下跌得比你想象中还快。换句话说，这些基金的高收益其实是在吃本金。你以为自己拿到的是分红，实际上是在被“回收”投资的本钱。亏了还得感谢它发你红包，这种“负循环”你能忍？
成本收益率图表：投资者的显微镜
要看清股息陷阱，别盯着分红率，先把“成本收益率图表”拿出来研究。这张图是衡量投资好坏的关键工具，直接告诉你一只基金的收益来源到底扎不扎实。如果图表从右往左呈陡峭上升趋势，恭喜你，踩雷了。因为这说明基金的NAV一路下滑，分红是靠牺牲资产价值硬堆起来的。
反之，像JEPI这种基金，它的图表要么横向平稳，要么向下滑动，这才是真正的优质股息投资。因为NAV保持稳定甚至增长，分红才显得有底气。别再被那些好看的分红率数字骗了，收益要“靠得住”，而不是“吃老本”。
个股风险：特斯拉ETF的教训
个股覆盖式看涨期权策略，更是一片雷区。拿特斯拉的覆盖式期权ETF TSLY来说，成立不到两年，NAV已经暴跌近70%。为啥？因为特斯拉这种高波动的股票不适合用这种策略。股价一跌，你照单全收；股价猛涨，期权收益又限制了你的涨幅。两头吃亏，简直是自找麻烦。
更让人无语的是，还有投资者为这种基金大肆站台，仿佛完全忽视了NAV的下滑。别被股息迷住了眼，长远来看，这种ETF只会把你的本金拖进泥潭。
解决方案：选对策略才能稳赚钱
既然问题那么多，有没有靠谱的高收益策略？当然有。优质的高收益ETF一般采取价外（OTM）期权策略，比如JEPI和JEQ。它们会选择比当前股价高的行权价，这样既能赚到期权费，又能保留一定的资本增值空间。用通俗的话说，这就像是用遮阳伞挡住部分太阳，却不完全挡住视线。你既能享受收益，又不怕看不到风景。
更重要的是，选择这种ETF，投资者可以在市场反弹时更快回本，不像QYLD这种“僵尸型基金”，每次下跌后就趴着不动。
小结
- QYLD使用平值（at-the-money）卖出看涨期权策略，限制资本增值，导致NAV大幅下降。
- JEPI则采用价外（out-of-the-money）策略，保留资本增值空间，NAV保持增长。
投资股息不是看谁的分红率高就扑上去，而是要看清楚分红背后的逻辑。别让所谓的高收益遮住双眼，认真分析成本收益率图表和NAV趋势，这才是避免掉入股息陷阱的关键。市场上的雷区虽多，但优质的ETF也不少，选对工具才能真正让你的投资安心又赚钱。
现在是时候检查一下你的投资组合了。如果里面有那些NAV不断缩水的高收益ETF，或许是时候下定决心，把它们踢出去。别让自己的钱躺在那里慢慢蒸发。投资是为了让资产增值，而不是被表面的分红率迷惑，最后空欢喜一场。