期权

轮动策略(Wheel Strategy)，这个听起来简单的投资方法，不少人入门后兴冲冲地上手操作，结果却发现亏得心态爆炸，彻夜难眠。

这些人往往忽略了一个事实：轮动策略并不是稳赚不赔的秘籍，而是一套需要你精挑细选、步步为营的交易逻辑。今天，我们就来聊聊轮动策略中最容易踩的五个坑，避免大家一不小心把“睡后收入”变成“睡不着收入”。

什么是轮动策略

轮动策略是一种结合期权和股票交易的投资方法，适合稳定追求长期收益的投资者。核心思路是通过现金担保卖出看跌期权（Cash-Secured Put）来获取溢价收入，同时选择可能被分配（Assigned）股票持有。被分配后，投资者开始卖出覆盖看涨期权（Covered Call），继续获取溢价收入。如果股票被行权卖出，投资者就从头开始重复这一过程。

在投资界，股息永远是个迷人的话题。什么都不干，每个月账户上就多几笔钱，这种梦幻般的场景让人不禁想问：为啥不多买点高收益的股息股票？但别急着拍脑袋下单，尤其是那些号称年化10%以上收益率的ETF，你得多留个心眼，因为股息陷阱可能已经张开大嘴等你跳进去。

高收益真的等于高回报吗？

很多人一看到某基金的分红率破10%就两眼放光，脑子里仿佛已经在规划每年靠分红去环游世界了。但问题是，天底下真有这种好事吗？以某些高收益ETF为例，它们往往靠覆盖式看涨期权策略（Covered Call）来产生收益。简单来说，就是基金经理把你持有的股票拿去卖期权换现金，看似很聪明对吧？但仔细琢磨，这种方法的代价是直接封杀了你的资本增值空间。

比如某热门ETF QYLD，它的策略是以平值期权（ATM）为主，虽然短期内分红诱人，但长期看，净资产价值（NAV）下跌得比你想象中还快。换句话说，这些基金的高收益其实是在吃本金。你以为自己拿到的是分红，实际上是在被“回收”投资的本钱。亏了还得感谢它发你红包，这种“负循环”你能忍？。。。 继续阅读