你有没有想过，为什么大家都爱买苹果的股票？是因为它的产品让人心动，还是因为它的股票回购让人觉得有赚头？今天我们就来聊聊苹果的股价是否真如市场吹捧般值得买进，还是被高估得让人发笑。
苹果的中国困境与市场表现
先说点数据，苹果在中国的iPhone销量下降了17%。根据第三方机构的分析，这主要是因为本地品牌的竞争力增强，加上消费升级放缓所导致的结果。这个数字让人想起2016年，那个时候也有类似的销售滑坡。虽然苹果的服务和人工智能业务有所增长，但靠这些能不能填补手机销量的窟窿？说实话，这可是个未知数。
再来看全球市场，苹果的增长近几年几乎是踩在刹车上的。如果没有股票回购，利润增长可能连2%都不到。这种情况下，华尔街却还在期待苹果未来每年增长10%-12%。这种乐观是不是有点像喝醉了之后吹牛？
股票回购：真香还是烧钱？
接着聊聊苹果的股票回购。这家公司每年砸1100亿美元回购股票，其中10亿美元用于管理层的股票奖励。而股票回购作为提升股价的工具，其有效性受到市场估值和时机的显著影响。这听起来很豪气，但问题是，苹果的市值已经高达3.5万亿美元了，回购的收益率只有可怜的3.1%。
更关键的是，巴菲特说过，股票回购要看价格。如果在估值很高的时候回购，那就是在浪费股东的钱。过去几年，苹果在股价高企时回购了4000多亿美元的股票，这可不是个小数目。有人可能会问，这些钱花得值吗？还是只是让管理层和大股东赚得更开心？
苹果的内在价值到底是多少？
我们用一个简单的估值模型来看看苹果的内在价值。假设未来苹果每年增长5%，而市盈率回归到更合理的20倍水平，内在价值约在80美元。这种假设基于历史数据和类似成熟科技企业的增长模式。而苹果目前的股价是多少？228美元。这是啥概念？就像你花200块买了个原本只值80块的二手手机，还觉得自己赚了。
有人可能会说，你这也太保守了吧。那我们来看看乐观场景，假设苹果每年增长10%，市盈率维持在40倍，那现在的股价也勉强合理。但这种增长需要什么条件？没有经济衰退，没有中国市场问题，没有任何阻碍。这可能吗？
最坏情况：风险不能忽视
我们再来看一个最坏的情景。如果未来苹果的增长完全停滞，而市盈率回落到12倍，那么它的内在价值可能只有34美元。这种情况虽然极端，但并非不可能，因为市场情绪和宏观经济的双重影响可能导致类似局面。这可不是危言耸听。回想2008年或者2016年，当时的苹果市盈率也不过在10-12倍之间。股价高高在上，可风险却像地雷一样随时可能引爆。
投资的核心：价格与价值
投资的核心是什么？是买对价格，而不是盲目跟风。只有当股票的价格匹配其实际价值时，投资才能实现稳健的回报。现在的市场情绪就像一场派对，所有人都在期待苹果继续涨。但问题是，涨到这个位置，值不值得？如果未来几年苹果的业绩增长赶不上预期，投资者可能连本都难保。
小结：
市场对苹果的热情就像对初恋的执迷，有点盲目。投资者需要问自己一个简单的问题：如果苹果的内在价值在105美元，你愿意花228美元去买它的股票吗？或者说，你是不是愿意等它回归到合理价格再出手？毕竟，投资是门长跑，不是一场赌局。